Lesz-e forintzuhanás? Szakértők és vélemények

A csütörtök-pénteki forintgyengülés kapcsán a Napi Gazdaság arról kérdezte
az elemzőket, hogy milyen okokat látnak a háttérben, merre mozdulhat a hazai
deviza jegyzése, és ezzel összefüggésben hogyan alakulhat az MNB kamatpolitikája.

Péntek reggel 257 forint felett is született kötés az euró egységére, ám később
visszarősödött a hazai deviza, napközben a kurzus 256,50-nél járt. A forint
gyengülése még csütörtökön kezdődött, az árfolyam akkor 255 fölé is benézett.
A magyar fizetőeszköz nem volt egyedül, a feltörekvő piaci devizák jó része
is lejtőre került. A szakértők – több, kisebb jelentőségű tényező említése mellett
– alapvetően az amerikai kamattal kapcsolatos bizonytalanságot okolják. Bár
a forint további, kisebb-nagyobb gyengülésére számítanak, vélemények abban már
nem egységesek, hogy ez milyen mértékű lehet, és az MNB rászánja-e magát a kamatemelésre.

Lássuk a részleteket!

Az okok Abban egyetértenek a szakértők, hogy most nem Magyarország-specifikus
tényezőkről van szó, hiszen a nemzeti devizák gyengülése a feltörekvő piacok
többségére jellemző. A fő ok, hogy az USA jegybankjának szerepét betöltő Federal
Reserve-től immár nem várnak kamatcsökkentést, sokkal inkább tartást vagy emelést.

Bebesi Dániel, a CIB elemzője szerint a legfrissebb amerikai makroadatok a
tengerentúli gazdaság vártnál jobb állapotát jelzik, így kiárazódtak a tavaly
novemberben még ez év végére összesen 75-100 bázispontos kamatvágást jósoló
várakozások. Mindez az amerikai kötvények hozamán is érezteti hatását, márpedig
ezek intenzív emelkedése hagyományosan nem tesz jót a kockázatosabb feltörekvő
piaci eszközök megítélésének.

Tóth Illés, a Budapest Economics elemzője a globális kockázatéhség csökkenésére
hívta fel a figyelmet hozzátéve, hogy a jövő heti Fed-kamatdöntés előtt profitkivétre,
pozícióik zárására szánták rá magukat a befektetők. Bár a szakértők többsége
arra számít, hogy a Fed most tartásról dönt, egy "héjább" hangvételű
kommentár megerősítheti a kamatemelési várakozásokat.

Bebesi mindezeken túl további két kisebb okot is említ. Egyrészt a vártnál
alacsonyabb ausztrál inflációs adat nyomán emelkedésbe váltott a japán jen,
másrészt kedvezőbben alakult a decemberi ipari és fogyasztói árszínvonal Dél-Afrikában,
ami a kamatemelési remények halványulásán keresztül lejtőre küldte a randot.
A szakértő mindemellett úgy véli, az USA-ban a szokatlanul enyhe tél is közrejátszhatott
a gazdaság meglepően jó teljesítményében, vagyis a melegebb időjárás miatt jelentős
torzítást tartalmazhatnak az adatok.

Szigorít-e az MNB?

Ha a gazdasági szereplők viszonylag erős inflációs várakozásaihoz a forint
gyengülése is társul, a következő fél évben kamatot emelhet a jegybank – véli
Bebesi, aki monetáris tanácsban meglévő ellentétek miatt legfeljebb 25 bázispontos
lépésre számít. Miután a monetáris tanács jelezte, hogy az elsődleges inflációs
adat várható megugrása helyett inkább a béradatokra koncentrál (amelyek a tovagyűrűző
hatásokat és a várakozásokat jelezhetik), az MNB márciusban várhatóan még nem
emel kamatot, hiszen a szükséges mutató csak a harmadik hónap végén jelenik
meg. A CIB-nél egyébként korábban arra számítottak, hogy már a harmadik hónapban
sor kerülhet a monetáris szigorításra, a külföldi elemzőket várhatóan sokkoló
februári inflációs adat, és az egyéb feltörekvő piaci hírek kiváltotta – feltételezett
– forintgyengülés hatására.

Meddig gyengül a forint?

Geszti Pál, az ING Bank üzletkötője a bankközi devizapiac eseményeivel kapcsolatban
elmondta: megvalósulni látszik az a korábbi prognózisa, ami szerint a technikai
elemzés alapján forintgyengülésre van kilátás. Egy héttel ezelőtt a szakember
jelezte, hogy az euró/forint grafikon ún. "double bottom" mintát mutat,
ami trendfordulót jelezhet, azaz hamarosan gyengülésbe válthat a hazai fizetőeszköz.
Geszti úgy véli, ha az euró forintkurzusa áttöri a 257,50-es szintet, 259,20
lehet a következő megálló, ellenkező esetben 255-257 közé szorulhat be a jegyzés.
Hozzátette: mindemellett elhúzódó gyengülésre számít, néhány héten belül 260
fölé kerülhet az árfolyam. Bebesi a 257,50-es ellenállási szinttel kapcsolatban
emlékeztetett rá, hogy ez az árfolyam január első felében már megfogta a forint
gyengülését.

Misik Sándor, a Hamilton International szakértője legkésőbb tavaszra vár 260
forint feletti euróárfolyamot hozzátéve, hogy sokak szerint a forint inkább
lépcsőzetesen, nyugodtabb tempóban gyengülhet, nagy esés helyett. A lejtmenet
persze akár fundamentális tényezőkkel is indokolható: kérdéses az infláció,
a jegybanki alapkamat és az államháztartási hiány alakulása, az új jegybankelnök
személye.

Bebesi Dániel hozzáteszi: amennyiben a külső tényezők hatására hamarabb beindul
és erőteljes lesz a forint gyengülése, korábban is rászánhatja magát az említett
emelésre a jegybank. Technikai alapon 263-ig is elmehet az eurókurzus, de az
MNB-t egy 265-ös szint – magas februári inflációval párosulva – már szigorításra
késztetheti. Az elemző ugyanakkor arra nem számít, hogy az euró a tavaly látott
magasságba, 270-280 forintra drágul.

Vagy inkább a 260 a maximum, az MNB pedig vágni fog?

A Budapest Economics szakértője kollégáinál szerényebb változásokat prognosztizál
mind a forint, mind a hazai alapkamat tekintetében. Tóth Illés szerint a forint
és a régiós devizák pályája egyelőre attól függ, kapnak-e új irányt az amerikai
kamatvárakozások. Ha marad az alapráta és a kommentet sem értelmezik majd egy
jövőbeni szigorításra utaló jelzésnek, korrigálhatnak a feltörekvő piaci devizák,
azaz némileg visszaerősödhetnek. A törékenység ugyanakkor megmarad, a kamatdöntésig
lehetnek negatív kilengések a forint esetében.

Ha idehaza nem lát napvilágot negatív hír és stabil lesz a nemzetközi környezet,
a következő egy évben 255-260 forint lehet az eurókurzus, az MNB pedig kivár,
majd az utolsó negyedévben 25 bázisponttal vághat. Ehhez persze az is kell,
hogy az inflációs pálya a várakozásoknak megfelelően lefelé kezdjen korrigálni.

Tóth a Fed-komment kapcsán sem vár drámai fordulatot, így a legrosszabb forgatókönyv
szerinte az lehet, ha fennmarad a mostani bizonytalanság. A forint mérsékelt
gyengülése elképzelhető, ám egy határozottabb eséshez a globális hangulat egyértelmű
változása kellene, de ez várhatóan nem fog bekövetkezni – bizakodik a Budapest
Economics elemzője.








hirdetés